Um cenário macroeconômico global em transformação, marcado pela desaceleração inflacionária, pelo enfraquecimento do dólar e pela queda dos preços das commodities energéticas, está remodelando as perspectivas para os ativos de risco. Investidores e gestores de fundos começam a projetar uma rotação de capital em 2026, com um foco renovado em ações ligadas ao ciclo doméstico, setor bancário e small caps. A premissa central é que a diminuição das taxas de juros, quando impulsionada por um controle efetivo da inflação e não por uma recessão, cria um ambiente fértil para a reprecificação de ativos que, atualmente, são negociados a múltiplos historicamente reduzidos, especialmente em setores sensíveis à atividade econômica.
Juros em Queda: O Motor da Reprecificação de Ativos
A discussão sobre o futuro dos mercados financeiros ganha força com a expectativa de cortes nas taxas de juros, um movimento que, se ancorado na desinflação, é percebido como um catalisador positivo. José Rocha, sócio e gestor da Dahlia Capital, contextualiza essa visão como um 'choque positivo de oferta' que contribui para estabilizar as expectativas inflacionárias. Ele observa uma tendência de baixa no preço do petróleo globalmente, um dólar em declínio e a iminente redução dos juros no Brasil, fatores que juntos criam um 'vento de cauda' favorável tanto para o mercado acionário americano quanto para o brasileiro. A distinção crucial, conforme Rocha, reside na causa dos cortes de juros: enquanto a desinflação configura um cenário construtivo para o risco, uma redução motivada por uma forte contração econômica sinalizaria cautela.
A Dinâmica do Mercado Americano: Saída das Big Techs
Nos Estados Unidos, a transição já se mostra evidente. Andrew Reider, sócio e gestor do WHG Long Biased, aponta para uma rotação de capital que se afasta dos papéis de big techs e empresas de inteligência artificial – líderes do rali recente – em direção a ações cíclicas e bancos regionais. Estes últimos, muitas vezes penalizados por temores exacerbados sobre desaceleração econômica e disrupção tecnológica, emergem como oportunidades subvalorizadas. Reider destaca que, em um panorama de juros mais baixos e inflação controlada, os setores de consumo, bancos e cíclicos domésticos tendem a ser os maiores beneficiados. Entre os grandes bancos, ele expressa preferência por instituições mais sensíveis ao ciclo de crédito, como o Bank of America.
O Potencial Inexplorado do Mercado Brasileiro
No Brasil, o diagnóstico segue uma linha similar, porém com uma particularidade: a concentração do fluxo estrangeiro em blue chips. Christian Keleti, CEO da Alpha Key, ressalta uma 'distorção histórica' onde a diferença de performance entre as small caps e o Ibovespa atingiu seu pico. Ele explica que, quando o capital global migra para mercados emergentes, ele tende a ser alocado em grandes empresas como Petrobras, Vale, grandes bancos, WEG e Suzano, deixando de fora as companões ligadas ao ciclo doméstico e as small caps. Adicionalmente, o mercado de fundos de ações no Brasil enfrenta um período de resgates significativos, totalizando cerca de R$ 50 bilhões em saídas da renda variável. Este movimento obriga os gestores locais a reduzir riscos e manter caixa, intensificando a pressão sobre os papéis menos líquidos e, consequentemente, sobre o segmento de small caps. No entanto, José Rocha projeta que, com um ciclo consistente de queda de juros no Brasil, a assimetria presente no mercado pode começar a se corrigir, favorecendo ativos domésticos alavancados ao crescimento.
Setores Promissores: Consumo, Crédito e Empresas de Médio Porte
Em um ambiente de inflação em declínio e política monetária em flexibilização, os gestores convergem na identificação de setores com alto potencial de valorização. O consumo, os bancos de médio porte e as empresas mais sensíveis ao crédito doméstico são apontados como os primeiros a reagir. A perspectiva macroeconômica favorável, impulsionada pela desinflação, tende a realocar capital para esses segmentos, que hoje apresentam múltiplos deprimidos e uma oportunidade de ganhos assimétrica. A análise sugere que a valorização nesses ativos será impulsionada pela melhora das condições de crédito e pelo aumento da atividade econômica, beneficiando diretamente as small caps e outras empresas com forte ligação ao cenário interno.
O Fator Político: Um Olhar Atento à Eleição Brasileira
Apesar do otimismo predominante, os analistas alertam para a importância da variável política no Brasil. Christian Keleti pontua que, embora as projeções do mercado contemplem cortes de 200 a 300 pontos-base na taxa de juros, a proximidade das eleições introduz um elemento de incerteza. O pleito pode ter o poder de alterar a trajetória do ciclo de afrouxamento monetário, seja interrompendo-o, acelerando-o ou até mesmo revertendo-o, a depender da percepção do risco fiscal. Essa ressalva destaca a necessidade de monitoramento constante do cenário político, que permanece um vetor crítico para a concretização das projeções mais construtivas.
Em síntese, o panorama global e doméstico aponta para uma janela de oportunidade para investidores dispostos a buscar valor em ativos de risco, especialmente aqueles ligados ao ciclo econômico interno. A convergência de um dólar mais fraco, desinflação persistente e a expectativa de cortes de juros fundamenta uma tese construtiva para bancos e small caps, mesmo diante das variáveis políticas que exigem atenção contínua no Brasil. A percepção geral é de que os mercados estão se preparando para uma nova fase de valorização, impulsionada pela reprecificação de ativos subestimados.
Fonte: https://www.infomoney.com.br
